房地复需责任编辑：徐芸茜主编：公培佳。

如西方发达经济体在步入深度老龄化之后，产恢GDP增速都出现了显著下降，而且平均增速都不超过3%。但从房价租金比的角度看，降低估值水平依然较高。

我曾经研究过步入深度老龄化阶段后国家的平均GDP增速的变化，真实基本上都比进入前的平均增速下一个台阶。加上我们具有工作时长领先全球的勤劳天性，利率只要今后政策着力于应对有效需求不足问题，利率相信中国经济的韧性会更强，企业的生命周期也因此得到延长。中国作为中高收入国家，房地复需正在向现代化国家迈进，潜在需求非常大，关键是如何通过收入分配体制改革，把潜在需求转化为有效需求。

逃不脱的人口老龄化和房地产周期前面谈到人类的韧性，产恢人类的预期寿命从过去的历史看，基本上每10年延长3岁，但并不能让生命周期无限延长。大象这种一生可以换五次牙的生物进化现象堪称奇迹，降低但其生命周期终究还是受到了换牙次数有限性的束缚。

李迅雷/文地球绕着太阳转，真实一圈就是一年，为此我们感受到了春夏秋冬。

大象属于食草动物，利率由于没有胃，利率每天大象需要长时间不断咀嚼食物来获得营养，因此大象的臼齿磨损非常快，为了延续生命，大象每隔10年左右会换一次牙，一生居然能换5次，一旦5次换完，被慢慢磨平的臼齿会脱离，咀嚼食物的难度加大，进而影响进食量，久而久之，老象就会因减食而消瘦、免疫力下降而走向死亡。例如，房地复需从国家统计局给出的数据看，中国2020年的人均预期寿命比2010年提高3.1岁，达到78.6岁。

但从房价租金比的角度看，产恢估值水平依然较高。总体而言都是靠逆周期政策的助力让经济保持平稳，降低但持续的供给侧发力虽然有效，降低并没有从根本上缓解产能过剩问题，因此也没有带来民间投资的增长。

真实日本房地产周期下行要比人口步入深度老龄化的时间更早些。而且坚持长跑可以血压恢复正常，利率不用再吃降压药，对于心血管的健康非常有效。